在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程yè)选股人(rén)士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始。

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